近年來(lái)，隨著(zhù)融資結構的優(yōu)化，直接融資特別是股權融資更加能夠促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)，“股權財政”的模式在國內快速發(fā)展?！肮蓹嘭斦北举|(zhì)上是以國資為引導，吸引社會(huì )資本參與投資具有核心競爭力的高科技產(chǎn)業(yè)。各地方政府爭相設立百億、千億規模的母基金群，發(fā)揮財政杠桿效應，引導市場(chǎng)化創(chuàng )投機構引進(jìn)外部?jì)?yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目或投資當地企業(yè)，引導基金已成為不少地方政府的招商“利器”。在VC/PE行業(yè)，國資已成為最重要的投資力量之一。

據梳理，國資股權投資機構大概可分為以下三類(lèi)：一是國家戰略型基金和央企層面國有資本投資/運營(yíng)公司；二是地方政府直接出資做GP（基金的普通合伙人）發(fā)起的基金或金控平臺；三是國資系/國企產(chǎn)業(yè)方。

在這其中，江蘇省的國資表現十分亮眼，悄然間已實(shí)現眾多布局——江蘇地區做股權投資的國資機構不僅多，而且分布范圍廣，既有量的優(yōu)勢，也有面的優(yōu)勢。據IT桔子數據，江蘇省內地方國資在股權投資方面的參與率達到92%，滲透率極高，13個(gè)城市，有12個(gè)城市國資在做股權投資。

江蘇地方上，不僅有南京、蘇州這兩個(gè)“大哥”帶頭做股權投資，更有無(wú)錫、常州、揚州、鹽城、鎮江、徐州、南通等其他城市的國資在追隨，另外還有昆山、張家港經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區這2個(gè)由蘇州代管的縣級市國資國企都在搞股權投資。

據統計，蘇州國資是江蘇地區最早涉足股權投資的。早在2001年蘇州就發(fā)起設立了蘇州工業(yè)園區引導基金，并成立元禾控股，目前已公開(kāi)投資事件數多達288起；此外，還有蘇州吳江東方國資、相城金控、國發(fā)創(chuàng )投、張家港產(chǎn)業(yè)資本等后起的多個(gè)國資主體在做股權投資。截止到今年5月，2023年蘇州的融資事件有120起（不限定投資方背景），是南京地區的近2倍。無(wú)論從機構的活躍出手情況來(lái)看，還是當地創(chuàng )業(yè)企業(yè)的融資繁榮程度來(lái)看，蘇州無(wú)疑是江蘇省的第一創(chuàng )投中心，穩居省內C位。

2022年6月，蘇州創(chuàng )新投資集團由蘇州國發(fā)創(chuàng )投、蘇州產(chǎn)投集團、蘇州科創(chuàng )投、蘇州天使母基金和蘇州基金整合成立，注冊資本達180億元，其凈資產(chǎn)、管理規模躋身國內創(chuàng )投第一方陣。今年6月18日，蘇州更是發(fā)布千億級基金集群。為更好助推蘇州產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新集群發(fā)展，蘇創(chuàng )投在原有基金矩陣基礎上，攜手國內知名投資機構和產(chǎn)業(yè)投資基金，全新打造基金71支、總規模達千億元。

目前，蘇州還是國內資本和項目結合最好的城市之一，儼然已經(jīng)成為創(chuàng )投圈新晉“網(wǎng)紅城市”。蘇州地區生產(chǎn)總值占全國2%、境內A股上市公司數占全國4%、2020年以來(lái)新增境內A股上市公司數占全國6%，優(yōu)秀企業(yè)加速涌現，對接資本市場(chǎng)的意識和需求不斷增強。

作為母基金和創(chuàng )投發(fā)展的熱土、VC/PE的首選落地城市之一，蘇州在培育產(chǎn)業(yè)方面的規劃也十分明確，聚焦四大產(chǎn)業(yè)（電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、生物醫藥）構建創(chuàng )新集群，并因地制宜優(yōu)化創(chuàng )新集群布局，打造出了全國特有的“蘇州模式”。蘇州正圍繞產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新集群25個(gè)優(yōu)勢細分領(lǐng)域推動(dòng)建立“一產(chǎn)業(yè)一基金”，持續為科技創(chuàng )新注入強勁動(dòng)能。

母基金研究中心認為，“蘇州模式”突出的一點(diǎn)就是其針對企業(yè)不同發(fā)展階段和需求，從企業(yè)初期成果轉化的天使輪投資，到成長(cháng)期、成熟期扶優(yōu)扶強的不同輪次投資，建立了一整套服務(wù)企業(yè)全生命周期的政府投資基金組合。

蘇州天使母基金總經(jīng)理朱巍曾在2023中國母基金開(kāi)年大會(huì )上介紹，蘇州在基金組建過(guò)程中形成的特色之一，是市、區兩級合作共同推進(jìn)項目或者子基金團隊的落地：由于蘇州每個(gè)區都很強，也都有各自活躍的產(chǎn)業(yè)投資方向和合作投資機構，因此在發(fā)展過(guò)程中，市級和區級的基金就構成了一個(gè)相對密集的合作網(wǎng)絡(luò )，從而形成了市、區兩級的基金矩陣。此外，由于蘇州的基金布局占了江蘇省的半壁江山，因此也有很多跟省級聯(lián)合的案例，形成了省市區三級基金矩陣。

除蘇州外，江蘇省其他地區的“股權財政”也發(fā)展的如火如荼。南京是江蘇省第二創(chuàng )投中心。南京以江蘇高投為起點(diǎn)，先后有南京高新投、揚子國投、南京產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、南京市創(chuàng )新投資集團等地方國資直接或間接參與股權投資，以及華泰紫金、紫金科創(chuàng )、江蘇交通控股、農墾誠鼎投資等南京地方國企參與股權投資。

南京目前正實(shí)施“招商引資十大行動(dòng)”，聚焦集群強鏈，堅持內外并舉，全力攻堅重大優(yōu)質(zhì)項目——今年2月4日下午，2023年南京市重大招商項目簽約活動(dòng)舉行，61個(gè)重大招商項目簽約，總投資超800億元。此次簽約項目規模體量大，投資額50億元級項目4個(gè)、10億至30億元項目31個(gè)，總部類(lèi)項目8個(gè)；與“2+2+2+X”創(chuàng )新型產(chǎn)業(yè)體系高度契合，先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)投資額分別占62.7%和35.6%，覆蓋生物醫藥、智能制造、綠色能源、現代金融等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

常州方面，近兩年也在母基金和創(chuàng )投領(lǐng)域持續發(fā)力。2021年2月18日，常州市委、市政府召開(kāi)全市創(chuàng )新發(fā)展大會(huì )，并于會(huì )上發(fā)布《關(guān)于創(chuàng )新驅動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》和《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )新發(fā)展的若干政策》?！墩摺分袕娬{要支持創(chuàng )新股權投資。5年內，市和轄市區、常州經(jīng)開(kāi)區兩級財政安排400億元資金，帶動(dòng)各類(lèi)社會(huì )資本形成總計2000億元投入常州市創(chuàng )新領(lǐng)域。

近年來(lái)，常州市新能源產(chǎn)業(yè)異軍突起，形成了“發(fā)儲送用”生態(tài)閉環(huán)，截至2022年底，常州新能源領(lǐng)域產(chǎn)值超5000億元，產(chǎn)業(yè)集聚度位列全國第五，投資熱度位列全國第一。截至2023年1月，常州共有36家新能源上市企業(yè)，49家外地新能源上市公司在常投資標的，20家新能源行業(yè)重點(diǎn)上市后備企業(yè)，從數量上看，常州新能源軍團后備力量充足。新能源之都的建設，既要重磅政策撬動(dòng)，也離不開(kāi)金融資源的賦能，據測算，常州新能源產(chǎn)業(yè)或將迎來(lái)業(yè)績(jì)和市值的“戴維斯雙擊”，資本市場(chǎng)新能源常州板塊市值破“萬(wàn)億”指日可待。

揚州方面，新成立了三支百億母基金。去年，揚州新成立了揚州國金投資集團，打造集資本運作、股權投資、金融工具運用于一體的綜合金融平臺。目前已與社會(huì )資本共同出資設立政府產(chǎn)業(yè)基金30余只，總規模超270億元。4月初揚州召開(kāi)的首屆“中國科創(chuàng )投資峰會(huì )”透露，今年該市將推進(jìn)科創(chuàng )、綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、城市更新三只百億母基金全面落地，力爭用5年時(shí)間實(shí)現資產(chǎn)規模達到300億元。立足“科技+創(chuàng )新+創(chuàng )投”，揚州正全面推動(dòng)創(chuàng )投與科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、城市創(chuàng )新深度交融。

鹽城方面，去年也成立了百億母基金。2022年，鹽城市產(chǎn)業(yè)投資母基金（一期）正式成立揭牌，總規模100億元。截至今年5月，這支母基金已作為L(cháng)P在引導設立了鹽城市松禾新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金、鹽城銀河匯創(chuàng )汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資基金、建湖縣匯悅新能源產(chǎn)業(yè)投資基金等6支子基金，總規模175億元，重點(diǎn)支持動(dòng)力及儲能電池、晶硅光伏、風(fēng)電裝備、新能源汽車(chē)及核心零部件等產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

無(wú)錫方面，近兩年創(chuàng )投氛圍十分熱烈。首先，“國家隊”基金在無(wú)錫落地：2021年10月7日，中國國有企業(yè)結構調整基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“國調基金”）二期股份有限公司在無(wú)錫正式掛牌成立，由無(wú)錫市和中國誠通作為基石投資者，聯(lián)合8家央企共同出資設立，總規模737.5億元。同時(shí)，2021年以來(lái)，多支重磅母基金在無(wú)錫接連設立：無(wú)錫市天使投資引導基金、100億尚賢湖數字經(jīng)濟母基金、100億梁溪科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)母基金等。

可以說(shuō)，江蘇省全省的投資活躍度都很高，不僅是地市，區縣也不斷在股權投資方面發(fā)力?？梢?jiàn)，“股權財政”時(shí)代下，“資本招商”、“基金招商”在引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的作用，越來(lái)越得到地方政府的重視。

展望未來(lái)，江蘇省國資在私募股權領(lǐng)域將持續發(fā)揮重要作用。隨著(zhù)經(jīng)濟的不斷發(fā)展和創(chuàng )新力的提升，私募股權投資將成為推動(dòng)江蘇省經(jīng)濟增長(cháng)和產(chǎn)業(yè)升級的重要力量。國有資本將繼續發(fā)揮引領(lǐng)作用，積極參與并引導私募股權投資，為江蘇省的經(jīng)濟轉型和可持續發(fā)展做出更大貢獻。我們也期待著(zhù)國內其他地區出現更多“股權財政”的實(shí)踐，共同推動(dòng)創(chuàng )投行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。