本文來(lái)自“穆迪評級”。

2021年 8 月 20 日，穆迪投資者服務(wù)公司將湖北省科技投資集團有限公司 (湖北科投集團) Baa3 發(fā)行人評級的展望從穩定調整為正面。

與此同時(shí)，穆迪維持 Baa3 發(fā)行人評級。

穆迪副總裁/高級信用評級主任魯振懿表示：“展望調整為正面反映了我們預計政府牽頭的光谷科技創(chuàng )新大走廊的發(fā)展將會(huì )增強湖北科投集團對武漢市政府的戰略重要性。此外，展望調整也反映出公司融資渠道、債務(wù)管理和或有風(fēng)險敞口的持續改善?！?/p>

評級理?yè)?/p>

2021 年 2 月，湖北省政府發(fā)布了《光谷科技創(chuàng )新大走廊發(fā)展戰略規劃 (2021-2035 年)》?？萍紕?chuàng )新大走廊將引領(lǐng)武漢城市圈的城鎮化發(fā)展以及湖北省的高質(zhì)量發(fā)展，由湖北科投集團開(kāi)發(fā)的武漢東湖高新區將是光谷大走廊的核心承載區。

考慮到湖北科投集團的職能擴大到執行湖北省光谷大走廊戰略，以及政府現金支付可能增加以支持其公共政策相關(guān)項目資本支出以及戰略重要性產(chǎn)業(yè)投資，穆迪預計該公司對武漢市政府的戰略重要性將上升。該公司的融資渠道在過(guò)去 12 個(gè)月持續改善，影子銀行敞口下降。穆迪預計該趨勢將會(huì )持續，因為湖北科投集團對武漢市的戰略重要性可能提高并且公司成功地以低成本政策性銀行貸款和公募債券置換了非標融資債務(wù)。該公司在境內市場(chǎng)發(fā)行了多只長(cháng)期債券，最近一次是在 2021 年 4 月發(fā)行了人民幣 10 億元的 5 年期債券 (回售選擇權延長(cháng)至 20 年)。

穆迪還預計，湖北科投集團將會(huì )逐漸削減存量對外擔保，從而會(huì )降低其或有風(fēng)險。截至 2020 年底，其對外擔保余額為人民幣 200 億元，占股本的 31%。

此外，穆迪認為，該公司的或有風(fēng)險可能處于可控水平。湖北科投集團向當地國企和其投資的領(lǐng)先半導體企業(yè)提供擔保，這些企業(yè)可能會(huì )在必要時(shí)獲得政府支持。

湖北科投集團的 Baa3 評級考慮了武漢市政府 a3 的支持能力分數，以及穆迪對該公司影響武漢市政府支持意愿的特征的評估產(chǎn)生 3 個(gè)子級的向下調整。

上述評級反映了武漢市政府支持湖北科投集團的意愿，基于：(1) 公司由武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區管理委員會(huì ) (管委會(huì )) 全資所有;(2) 公司作為開(kāi)發(fā)武漢東湖高新區最大實(shí)體的戰略地位;(3) 公司獲得政府現金支付的過(guò)往記錄。

但是，3 個(gè)子級的向下調整反映了公司：(1) 債務(wù)管理情況一般;(2) 影子銀行風(fēng)險敞口中等;(3) 或有風(fēng)險敞口較高。上述評級還考慮了以下環(huán)境、社會(huì )和治理 (ESG) 因素。

湖北科投集團通過(guò)公共基礎設施的建設、持有和運營(yíng)來(lái)落實(shí)公共政策職能，因此其社會(huì )風(fēng)險較高。人口結構的變化、公眾的認知和社會(huì )優(yōu)先任務(wù)決定了政府對湖北科投集團的目標設定，并可能影響市政府支持該公司的意愿。

作為承擔公共政策職能的國有實(shí)體，湖北科投集團受到武漢市政府的監督并需要進(jìn)行報告，因此公司治理也是該公司評級的重要考慮因素。

可引起評級上調或下調的因素

若中國的主權評級上調，或武漢市經(jīng)濟或財政狀況顯著(zhù)提升，或其協(xié)調及時(shí)支持的能力大幅加強，從而使武漢市政府的支持能力分數提高，則湖北科投集團的評級可能會(huì )上調。如果湖北科投集團的特征發(fā)生變化，從而增強武漢市政府的支持意愿，則其評級也可能上調。

變化的原因可能包括：(1) 公司對武漢市及更高級別政府的戰略重要性上升;(2) 政府付款以支持新興產(chǎn)業(yè)任何新增資本支出或投資的可預測性上升;或 (3) 對外部的借款、擔?；蚱渌獠啃刨J敞口相對于其總股本的比重下降。

鑒于評級展望為正面，其評級下調壓力不大。但是，如果上述積極趨勢或進(jìn)展發(fā)生逆轉，使得武漢市政府的支持意愿維持不變，則湖北科投集團的展望可能恢復為穩定。這可能歸因于：(1) 公司作為武漢東湖高新區最大的主要公共服務(wù)提供商的地位下降;(2) 債務(wù)和杠桿迅速上升，相關(guān)政府付款減少，對高成本融資渠道 (包括非標準融資) 的依賴(lài)性上升;(3) 核心業(yè)務(wù)發(fā)生顯著(zhù)變化，商業(yè)類(lèi)活動(dòng)大幅擴張，公共服務(wù)職能減少;或 (4) 戰略性產(chǎn)業(yè)投資活動(dòng)大幅虧損。

由于湖北科投集團的評級以武漢市政府的支持能力分數為基礎，若該市經(jīng)濟或財政狀況，導致武漢市政府提供支持的能力轉弱，則湖北科投集團的評級可能下調。中國政府政策調整，如禁止政府向地方政府融資平臺 (城投公司) 提供支持，也會(huì )對評級產(chǎn)生影響。

湖北省科技投資集團有限公司 (湖北科投集團) 是受武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區管理委員會(huì ) (管委會(huì )) 委托進(jìn)行東湖高新區投資、開(kāi)發(fā)和運營(yíng)的最大的主要政府實(shí)體。湖北科投集團主要從事公共基礎設施建設、產(chǎn)業(yè)園區開(kāi)發(fā)及戰略性產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)。此外，該公司還從事汽車(chē)銷(xiāo)售及保養、房地產(chǎn)銷(xiāo)售和施工以及電子產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

截至 2020 年底，該公司由管委會(huì )持股 100%。2020 年，湖北科投集團總資產(chǎn)為人民幣 1,880 億元，總收入為人民幣 14 億元。